日升策略光大证券：维持安东油田服务“买入”评级新业务模式有望打开新成长空间

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　　光大证券发布研报称，维持安东油田服务（03337）“买入”评级，业绩符合预期日升策略，基本维持公司25-27年归母净利润预测3.7/4.6/5.6亿元人民币，对应EPS分别为0.12/0.16/0.19元人民币；油服市场需求持续复苏，公司新业务模式有望打开新成长空间。公司2025H1收入26.3亿元人民币，同比增长20.9%；归母净利润1.7亿元人民币，同比增长55.9%。综合毛利率28.7%，同比下降1.5个百分点；综合净利率6.3%，同比上升1.2个百分点。

　　报告中称，公司各项业务均稳健增长，新业务模式打开成长空间。2025H1公司油田技术服务、油田管理服务、检测服务、钻机服务业务收入为12.1/10.0/2.0/2.2亿元人民币，同比增长22.9%/11.2%/21.7%/74.2%。公司持续打造新兴业务模式，此前已中标伊拉克Dhufriyah油田二十五年开发权，将以独立作业者身份迈入油气田开发新纪元，目前该项目已顺利召开两次联合管理委员会会议，就项目推进达成多项重要共识；此外公司大力开发天然气利用业务，2025H1公司中标的马来西亚砂拉越州油气处理设施投建运维项目成功开启马来西亚沙捞越市场首个陆上天然气商业化项目，成为公司深耕马来西亚市场的支点。

　　2025H1公司中国市场、伊拉克市场、其他海外市场收入分别为9.5/14.5/2.3亿元人民币，同比+43.0%/+16.6%/-13.9%。中国市场方面，公司于塔里木油田助力客户完成首口万米深井的裂缝动态可视化监测；在深层页岩气开发、致密气开发领域多次取得突破性进展。伊拉克市场方面，公司核心业务稳步推进，大型一体化油田管理项目完成续签，同时在油田管理、数智技术、钻井、增产及完井技术服务等领域持续斩获优质订单。2025H1公司中国市场新签订单16.3亿元人民币，同比基本持平；伊拉克新签订单25.1亿元人民币，同比下降11.4%；其他海外市场新签订单6.1亿元，同比增长54.5%，其他海外市场订单大幅增长有望对公司整体订单形成有力支撑。